截至2026年11月11日的30天内，我们跟踪的13个大宗商品期货中有11个收跌。布伦特原油较10月中旬下跌12.3%，小麦下跌10.9%，白银下跌13.4%。只有美国天然气和棉花上涨。下文梳理价格变动、背后的新闻，以及这对买卖实物货物的企业意味着什么。
本月数据
| 品种 | 11月11日 | 1个月 | 3个月 |
|---|---|---|---|
| WTI原油NYMEX · CL | 87.48 美元/桶 | −6.7% | +7.7% |
| 布伦特原油NYMEX · BZ | 93.48 美元/桶 | −12.3% | +7.4% |
| 天然气（亨利港）NYMEX · NG | 3.295 美元/百万英热 | +4.0% | +20.8% |
| 黄金COMEX · GC | 4,007.70 美元/盎司 | −4.4% | −9.3% |
| 白银COMEX · SI | 52.10 美元/盎司 | −13.4% | −19.7% |
| 铜COMEX · HG | 6.2965 美元/磅 | −6.0% | −4.5% |
| 玉米CBOT · ZC | 4.4700 美元/蒲式耳 | −7.5% | −0.2% |
| 小麦（软红冬）CBOT · ZW | 5.9875 美元/蒲式耳 | −10.9% | −8.3% |
| 大豆CBOT · ZS | 12.3425 美元/蒲式耳 | −4.2% | +5.6% |
| 咖啡（阿拉比卡）ICE · KC | 2.6475 美元/磅 | −8.9% | −20.5% |
| 可可ICE · CC | 5,034 美元/吨 | −11.3% | −10.9% |
| 11号糖ICE · SB | 0.1845 美元/磅 | −11.5% | +9.7% |
| 2号棉花ICE · CT | 0.8235 美元/磅 | +2.2% | 0.0% |
近月期货，延时收盘价。变动分别相对于2026年10月12日和8月13日。来源：经 Yahoo Finance 获取的交易所数据。
能源：供应回归，风险仍在
原油从10月的高点大幅回落。布伦特原油当月最高触及每桶117.64美元，11月11日收于约93.48美元；WTI从104.12美元的高点回落至87.48美元。最明确的供应信号是：沙特阿拉伯向欧佩克报告，其10月原油产量升至每日1056.3万桶，接近战前水平，略高于其配额（彭博社，经 OilPrice.com；《金融时报》）。
风险溢价并未消失。11月11日当天，伊朗否认与华盛顿进行谈判后，布伦特原油上涨近3%（OilPrice.com）。对买家而言，一个月内超过20美元的波动区间意味着不宜保留未对冲的固定价格敞口：可分批采购，或将部分数量按基准价加约定升贴水定价。
天然气则呈现区域分化。美国亨利港天然气上涨4.0%，至当月最高水平。在欧洲，德国因未达到冬季储气目标，将设立24太瓦时的国家天然气储备（gCaptain）；波兰 Orlen 公司以卡塔尔能源公司在冲突期间无法交货为由，终止了一份长期液化天然气合同（gCaptain）。
航运：巴拿马缓解，海湾趋紧
巴拿马运河将每日通行能力提高至34艘次，并将新巴拿马型船闸的最大吃水恢复至50英尺（gCaptain），这对从美国墨西哥湾运往亚洲的谷物和能源货物是利好。在海湾地区，国际海事组织秘书长呼吁各国政府在霍尔木兹海峡严格执行安全规则（gCaptain），加拿大则恢复了对伊朗国家油轮公司的制裁（Splash247）。对船舶、船东和交易对手进行制裁筛查仍是基本步骤，而非走过场。
金属：贵金属回吐涨幅
黄金当月下跌4.4%，至每盎司约4008美元；白银下跌13.4%。在最近一轮抛售后，央行购金需求抵消了市场对美联储加息的预期，金价企稳（Investing.com）。铜价下跌6.0%，至每磅6.30美元。供应方面，Lithium Americas 将其内华达州 Thacker Pass 项目预算上调31%，至38.3亿美元（MINING.COM），表明新增矿山供应的成本持续上升。
农产品：普遍下跌，棉花例外
谷物和软商品全线下跌：小麦−10.9%，玉米−7.5%，大豆−4.2%，糖−11.5%，可可−11.3%，阿拉比卡咖啡−8.9%，并于11月11日收于当月最低水平。棉花上涨2.2%。
对进口商而言，期货价格走低是提前锁定部分明年需求的机会。对拉丁美洲出口商而言，则需要密切关注基差和升水：实物价格取决于产地、品质和运费，并不总是跟随盘面变动。
12月关注要点
- 其他海湾产油国是否会跟随沙特恢复至战前产量。
- 霍尔木兹海峡及周边油轮的安全与保险状况。
- 随着美国出口季推进，巴拿马运河的通行能力。
- 入冬后最初几周的欧洲天然气库存。
- 美联储12月的决议及其对美元和金属的影响。
本简报仅供参考，不构成投资建议，也不构成任何大宗商品的买卖要约。价格为截至2026年11月11日的延时近月期货价格；新闻摘要来自文中链接的出版物。